Bausili asegura que la mora tocó su pico y el crédito empieza a recuperarse

El presidente del Banco Central (BCRA), Santiago Bausili, presentó ayer un balance del programa de estabilización económica con un mensaje clave: los peores datos ya quedaron atrás. Ante un auditorio del sector financiero, el funcionario sostuvo que la mora crediticia, la inflación y la volatilidad de tasas de interés tocaron sus máximos en los últimos meses, mientras que los indicadores de abril anticipan una recuperación gradual pero firme.

Bausili reconoció que la expansión del crédito al sector privado vino acompañada de un proceso complicado para bancos y deudores. "La primera ola de créditos fue otorgada, de alguna manera, a ciegas, sin saber a quién se le estaba girando el dinero", explicó. Los bancos debieron reconstruir sus bases de datos crediticias mientras que los tomadores aprendían a operar sin techos artificiales en las tasas de interés y sin inflación que licuara las cuotas finales.

Este proceso generó un incremento de la morosidad que preocupó al sistema, pero el presidente del BCRA señaló que los picos ya se registraron: algunos bancos los vieron en enero, otros en febrero, otros en marzo. "El nivel de deterioro de la cartera se desacelera, y la información que anticipan marzo y abril muestran mejoras adicionales", indicó. El crédito en dólares retomó su ritmo de crecimiento: acumuló US$4.000 millones en lo que va del año, un aumento del 20% del stock en apenas cuatro meses.

Para Bausili, la recuperación del crédito es uno de los motores de la reactivación económica. La combinación de tasas más bajas, tipo de cambio estable y expectativas de inflación ancladas genera, según el funcionario, las condiciones para que empresas y hogares vuelvan a planificar a horizontes más largos. El funcionario apuntó a un ciclo que empieza a retroalimentarse positivamente entre indicadores de crédito y nivel de actividad.

En materia de estabilidad cambiaria, Bausili destacó que el peso se mantuvo estable durante el período poselectoral y el shock geopolítico derivado del conflicto en Medio Oriente. El techo de la banda cambiaria se ubica hoy en $1.700, un nivel que genera flujos hacia adentro del país y garantiza estabilidad automática del tipo de cambio. "Poca gente piensa hoy en el techo de la banda", observó.

En cuanto a las reservas internacionales, el Banco Central compró US$6.900 millones en el mercado desde principios de año, adelantándose a las expectativas del mercado. Lo notable es que esto ocurrió en un contexto en el que las empresas extranjeras ya distribuyeron dividendos por más de US$1.300 millones en lo que va del año, algo que no ocurría desde hace seis años cuando el cepo lo impedía. El resultado neto es un aumento de US$5.000 millones en las reservas internacionales públicas desde comienzos de 2025.

Sobre la inflación, Bausili reconoció que el índice de precios de los últimos meses "generó debate" y que "aumentó más de lo deseado". Pero atribuyó esos movimientos a factores transitorios: el precio de la carne, los ajustes de tarifas públicas y el componente estacional de educación en marzo. Aseguró que las expectativas del mercado apuntan a una convergencia desinflacionaria hacia adelante.

El funcionario también anticipó que los estados contables de 2025 del BCRA mostrarán el patrimonio neto más alto de los últimos 10 años, lo que apuntala el argumento oficial de que el saneamiento de la hoja de balance de la autoridad monetaria avanza según lo previsto. Bausili esgrimió además el horizonte exportador como otra señal de solidez: desde la salida del cepo y la unificación cambiaria de abril, las exportaciones medidas en cantidades alcanzaron nuevos máximos históricos todos los meses.