El Banco de España advierte sobre las limitaciones de la economía argentina
La institución señala fragilidad en las próximas etapas del plan económico por inflación desanclada, presión cambiaria y límites en el ajuste fiscal.
El Banco de España advirtió sobre la fragilidad de la economía argentina para los próximos meses, en un análisis que marca un cambio de tono respecto a sus evaluaciones anteriores sobre el plan económico del Gobierno. La máxima autoridad monetaria española, referencia en la Unión Europea para análisis de América Latina, publicó hoy un informe que identifica una nueva fase más sensible y "limitada" en la estrategia de estabilización macroeconómica.
Entre los principales riesgos detectados por los economistas europeos figuran las expectativas inflacionarias desancladas, que continúan aumentando para 2026, la presión sobre el tipo de cambio como ancla nominal y la imposibilidad de profundizar el recorte de gasto público sin comprometer el superávit fiscal que el Gobierno ha mantenido como pilar central de su gestión.
"Persisten riesgos inflacionarios al alza: las expectativas de inflación permanecen desancladas y han seguido aumentando para 2026", escribieron los analistas. Agregaron que "el uso del tipo de cambio como ancla nominal presenta importantes limitaciones", porque aunque la apreciación real del peso contiene la inflación importada, genera una pérdida de competitividad externa que lastra la actividad económica.
El Banco de España presentó el documento ante corresponsales de medios latinoamericanos. La institución, referencia de empresas españolas con inversiones en Argentina como el Banco Santander y el BBVA, incluyó el caso argentino en un recuadro especial del informe titulado "Evolución del Plan de Estabilización Macroeconómica" dedicado exclusivamente a analizar las políticas implementadas por Javier Milei.
El análisis de Madrid contrasta con evaluaciones anteriores. Hace unos meses, el Banco de España elogiaba las políticas de estabilización económica del Gobierno, particularmente la reducción acelerada de la inflación durante el primer año de mandato. Ahora, los expertos son más cautelosos respecto a los desafíos que deberán enfrentarse en los próximos pasos.
La inflación se aceleró en marzo al registrar 3,4% mensual, por encima del 2,9% de febrero. Esta tendencia complica los objetivos del Presidente para 2026, que contemplaba cerrar el año con inflación por debajo del 1%. Los economistas españoles advierten que la inflación "desanclada" sugiere que el aumento de precios seguirá en ascenso durante el año, fenómeno que puede realimentarse si las expectativas generalizadas se deterioran.
Para 2026, el Banco de España señaló que "el margen para seguir ajustando el gasto se prevé más limitado", por lo que la consolidación fiscal dependerá en mayor medida de la recuperación de la recaudación tributaria vinculada a un repunte de la actividad económica. Este diagnóstico sugiere que el Gobierno enfrenta restricciones reales para mantener su estrategia de ajuste sin afectar otros objetivos macroeconómicos.
Los economistas también detectaron deterioro en la balanza de servicios debido al aumento de viajes de argentinos al exterior. Combinado con déficit en la balanza de renta, esto generó un déficit en cuenta corriente durante 2025 que fue financiado gracias a entradas de capital, principalmente desembolsos del FMI.
En el ámbito monetario, el Banco de España observó que los tipos de interés han alcanzado niveles muy elevados con gran volatilidad, y existe una amplia brecha entre tasas en pesos y en dólares. Esta situación ejerce efectos contractivos sobre el crédito, el consumo y la inversión, según los análisis europeos.
El documento no menciona el cepo cambiario, medida que empresarios españoles celebran como paso hacia mayor previsibilidad. Fuentes del establishment español confían en que las inversiones de largo plazo llegarán al país cuando haya un rumbo económico previsible a futuro, independientemente del color político del Gobierno.
