Kiguel: el BCRA debe comprar dólares agresivamente y movilizar fondos de Anses

El economista Miguel Kiguel consideró que este es el momento para que el Banco Central compre dólares lo más agresivamente que pueda, en medio de un escenario de crecimiento económico desigual que preocupa al sector privado. En diálogo con Demo Diario, el ex economista principal del Banco Mundial elogió las compras de reservas que viene realizando la autoridad monetaria y pronosticó una baja de la inflación a partir de abril, aunque advierte sobre el riesgo de un menor flujo de divisas en la segunda mitad del año.

Kiguel señaló que el crecimiento concentrado en pocos sectores es un problema, particularmente tras los efectos de las subidas de tasas de interés en 2025. La suba de tasas aceleró tiempos, afectó el consumo de las familias y deterioró la cartera de créditos de los bancos, generando un frenón de la actividad que no logró revertirse a fin de año. "La cartera irregular subió muchísimo y a partir de ahí tuviste un momento en que la economía se frenó mucho más," explicó.

Para 2025, el economista anticipó un escenario de recuperación sin rebote fuerte. Comparó el momento actual con un "avión a hélice que despega despacito", en contraste con el fuerte rebote de 2024. Señaló que los bancos tienen incentivos para prestar dado que la tasa de interés bajó, pero enfrentan dificultades porque muchas empresas aún tienen problemas financieros y carteras irregulares. Mientras que sectores como Vaca Muerta acceden a créditos en dólares, el consumo masivo y las pymes encuentran mayores restricciones.

Kiguel propuso que el Gobierno utilice herramientas de política monetaria y fiscal adicionales para estimular la economía. Destacó que las tasas de interés hoy son negativas en términos reales para los ahorristas, lo que es positivo. Pero sostuvo que hace falta un "empujoncito" adicional que no sea solo esperar a que los incentivos para invertir funcionen por sí solos.

La propuesta más concreta del economista fue movilizar creativamente los fondos del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de Anses, que acumula bonos, acciones e inversiones sin utilizarse de forma productiva. Según Kiguel, este fondo nació de "una de las peores decisiones de política económica" durante el kirchnerismo-peronismo cuando se nacionalizaron los fondos de pensión. Sugirió que los recursos podrían dirigirse a financiar construcción, hipotecas bancarias u obra pública junto con las provincias, sin generar déficit fiscal.

Respecto a la inflación, Kiguel relativizó el optimismo del Gobierno sobre el 1,5% mensual alcanzado en 2024. Atribuyó ese resultado a "un poco de mala suerte" favorable: un tipo de cambio estático, caída de nafta e incentivos puntuales. Señaló que marzo fue el peor mes con efectos estacionales de educación y expectativas de devaluación. Ahora espera que la inflación corrija hacia abajo: "Probablemente en los próximos meses no vamos a ver un 1,5%", aunque sí podría volver al promedio de los últimos 18 meses, que fue de 2,6%.

Sobre el tipo de cambio, advirtió contra saltos abruptos que generan incertidumbre. Consideró que dejar apreciar demasiado el peso es riesgoso porque, aunque funciona estacionalmente cuando entra soja y divisas, después eso puede revertirse. "Habría que ser cuidadoso, no dejar ir al peso hacia un nivel demasiado fuerte", concluyó.